《穿越周期》人民币汇率改革与人民币国际化

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随着中国经济与综合实力的崛起，人民币汇率形成机制注定会走向浮动汇率制，人民币注定会成长为主要国际储备货币，这是能够穿越周期的长期趋势。然而，从短期来看，无论是人民币汇率形成机制改革进程、还是人民币国际化进程，都依然会受到国内外经济周期与金融周期的影响。

《穿越周期：人民币汇率改革与人民币国际化》分为两篇，上篇主要梳理人民币汇率形成机制改革。从2005年7月汇改至今，人民币汇率改革经历了好几个很重要阶段，但总体来看，2005年至2014年上半年是在人民币面临升值压力下的改革尝试，而2014年下半年至今是在人民币面临贬值压力下的改革尝试。人民币汇改的大方向是走向市场化，但这一过程也面临周期性波折，2015年811汇改之后汇率形成机制的频繁变化就是明证。

下篇主要分析人民币国际化进程。自2009年以来至今，中国央行一直在通过“三管齐下”的方式来推进人民币国际化，也即鼓励跨境贸易与投资进程中的人民币计价与结算、发展离岸人民币金融中心、中国央行与其他央行签署双边本币互换。总体来看，人民币在2010年至2015年上半年期间取得快速进展，但从2015年下半年至今速度明显放缓。本书认为，跨境套汇与套利在一定程度上可以解释人民币国际化的加速与放缓。而在新形势下，中国央行亟需转换推进人民币国际化的策略。